高盛的一项研究显示，不断升级的贸易紧张局势和对美国财政资产负债表可持续性的担忧，可能在未来一年助长金价上涨。

今年10月底，黄金价格创下2,790美元的历史最高盘中高点，当时世界黄金协会在其季度需求趋势报告中警告称，市场已屈服于“害怕错过行情”的念头。自11月以来，黄金价格有所回落，目前交易价格约为2,600美元。

高盛在上周日发布的2025年大宗商品展望研究报告中表示：“美国大选有序结束后，金价出现盘整，投机性仓位从接近历史高位回落，为购买黄金提供了一个有吸引力的切入点。”

高盛预计， 在拜登政府冻结俄罗斯资产以惩罚俄罗斯入侵乌克兰后，各国央行对黄金的潜在需求将十分强劲，这些央行希望永久性地分散其储备， 不再只持有美元。一些央行认为黄金是一种政治上更中立的资产，不会因为地缘政治风险而受到各国的冻结。

高盛预测，由于投资者寻求对冲其投资组合以抵御美联储预测明年将利率降至3.25%至3.5%的影响，交易所交易基金 (ETF) 也将推高价格。

因此，高盛认为，到明年年底，黄金的交易价格应该会达到每盎司3,000美元。

但目前该银行估计，随着特朗普的过渡团队继续以其非传统政策和内阁任命震惊市场，地缘政治风险可能促使保持活跃的投机者重返市场。

这可能会将金价推高至每盎司3,150美元，因为在美国越来越难以承担巨大的财政赤字时，投机者开始押注美国经济是否会给其贸易伙伴带来新的惩罚性关税。

截至今年9月份的上一财年，美国预算缺口达到1.83万亿美元，必须通过额外借款来弥补，而如果美联储被迫用新印制的美元购买更多美国国债，则可能会引发通货膨胀。

报告写道：“通胀和财政风险担忧加剧可能推高投机性仓位和ETF资金流动，而对美国债务可持续性的担忧可能促使各国央行，尤其是持有大量美国国债储备的央行，购买更多黄金。”

虽然一些特殊因素可以推动黄金购买，包括各国央行积极管理其黄金储备分配或印度等主要珠宝市场的需求，但在不确定时期，金价的持续广泛上涨往往被视为对美元作为价值储存手段的不信任，以及其他仅由政府法令支持的纸币。

主编精选，篇篇重磅，请点击订阅“邮件订阅”