今年以来，英伟达公司(NVDA)的股价几乎上涨了两倍，华尔街分析师对这家芯片制造商非常看好，对冲基金更是重仓买入。

然而，号称英国版沃伦·巴菲特的基金经理史密斯却持怀疑态度。近日史密斯表示，“我不确定我们是否知道人工智能的未来，因为几乎没有人愿意为之付费”，这家公司缺乏可预测的收益流和高资本回报率的强劲记录。

“他们是否愿意支付足够多的金额和价格来证明这一点？因为如果不是这样，芯片供应商就会遇到麻烦。”史密斯表示，尽管他承认此举会削弱其投资组合的表现。

史密斯的谨慎触及了人们对人工智能行业未来最大的担忧之一：该技术产生的收入最终是否能证明这些公司投入的数十亿美元是值得的？这些疑虑导致了英伟达股价下跌，市值从6月的高点跌至8月的低点，蒸发了约9000亿美元，尽管此后股价有所反弹。

AI爱好者指出，Nvidia最大的客户，包括微软公司(MSFT)和AlphabetInc.(GOOG)，已承诺在第三季度向数据中心设备和其他固定资产投入创纪录的590亿美元后，将加大资本支出。随着科技公司继续增加AI支出以跟上竞争对手的步伐，策略师预计该公司在2025财年的净利润率将达到56%。

但史密斯认为，如此高的利润率可能不会持续太久。“即使人工智能是下一个大趋势，我们将投入足够的资金来证明其合理性，但这些芯片只会有一家制造商吗？”他说。“如果你的回报丰厚，就会吸引竞争。”

“事实上，如果你看看Nvidia所供应微处理器的大用户，比如微软、亚马逊和甲骨文(ORCL)，你就会发现他们都有开发自己的微处理器的历史，”他补充道。

史密斯的Fundsmith股票基金今年的回报率以美元计算为9%，落后于MSCI发展中市场股票世界指数，该指数上涨了近20%。

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